Moskowitz & Grinblatt (1999)
DOI 10.1111/0022-1082.00146 ↗근거: 업종 구성요소가 개별 종목 모멘텀의 큰 부분을 설명할 수 있다.
경계: 메모리 업황과 개별 주가가 반드시 수렴한다는 뜻은 아니다.
EVIDENCE BEFORE SIGNAL
M-GAP 방법론
업황과 주가의 거리를 왜 이렇게 재는지, 논문이 말해 주는 범위와 아직 우리가 증명해야 하는 범위를 분리합니다.
논문 근거가 있다는 것과 이 지표의 예측력이 검증됐다는 것은 다릅니다.문헌 근거산식 공개라이브 OOS
LIVE RECORDS150건 · 25일
SYMBOLS6개 종목
LIVE RANGE2026-08-15 ~ 2026-09-08
현재 판정
구성요소는 문헌 근거가 있습니다. 그러나 M-GAP v2 자체의 미래 초과수익 예측력은 아직 검증 전입니다. 50점 변환식, 35/65 경계, 20·60·120일 조합은 학술적으로 추정한 최적값이 아니라 해석 가능한 beta 설계값입니다.
논문이 지지하는 것과 지지하지 않는 것
Blitz, Huij & Martens (2011)
DOI 10.1016/j.jempfin.2011.01.003 ↗근거: 공통요인을 제거한 잔차로 종목 고유 움직임을 더 분리할 수 있다.
경계: 현재 단일 β 잔차가 논문의 다요인 잔차와 같지는 않다.
Jegadeesh (1990)
DOI 10.1111/j.1540-6261.1990.tb05110.x ↗근거: 단기와 중기의 자기상관·추세 방향이 같지 않을 수 있다.
경계: 20·60·120일 중앙값이 최적 조합이라는 증거는 아니다.
Moskowitz, Ooi & Pedersen (2012)
DOI 10.1016/j.jfineco.2011.11.003 ↗근거: 다양한 자산에서 1~12개월 추세와 더 긴 구간의 일부 반전을 관측했다.
경계: 개별 메모리 주식과 업황-주가 괴리를 직접 검정한 연구는 아니다.
Welch & Goyal (2008)
DOI 10.1093/rfs/hhm014 ↗근거: 표본 내 예측력이 표본 밖과 공개 뒤 약해질 수 있다.
경계: 백테스트 하나로 실전 예측력을 확정할 수 없다.
McLean & Pontiff (2016)
DOI 10.1111/jofi.12365 ↗근거: 97개 예측변수의 성능이 표본 밖과 논문 공개 뒤 낮아졌다.
경계: 그 감소율을 M-GAP에 그대로 적용할 수는 없다.
Harvey, Liu & Zhu (2016)
DOI 10.1093/rfs/hhv059 ↗근거: 많은 변형 중 좋은 결과만 고르면 거짓 발견이 늘어난다.
경계: 보통의 t=1.96 통과만으로 새 지표를 확정할 수 없다.
Hou, Xue & Zhang (2020)
DOI 10.1093/rfs/hhy131 ↗근거: 452개 이상현상 중 다수가 더 엄격한 재현 절차에서 유의하지 않았다.
경계: 미국 주식 이상현상의 실패율을 M-GAP에 직접 대입할 수는 없다.
Newey & West (1987)
DOI 10.2307/1913610 ↗근거: 이분산과 자기상관이 있는 회귀의 불확실성을 일관되게 추정한다.
경계: 작은 표본 자체나 잘못 정의한 타깃을 해결하지는 않는다.
예측력을 판정하는 규칙
01
소급 생성 금지
월말 거래일에 실제 화면에 표시된 값만 동결합니다. 현재 산식으로 과거를 다시 만든 값은 판정 표본에 넣지 않습니다.
02
기존 P-3 유지
60거래일 뒤 β조정 초과수익률의 종목 간 스피어만 IC가 주 관측값입니다. 120·240거래일은 참고로 함께 공개합니다.
03
강한 대조군
업황 단독, 가격 추세 단독, 시장조정 전 괴리를 같은 앵커·같은 종목으로 비교합니다.
04
겹침·다중검정 보정
월말 앵커의 겹치는 미래수익률은 Newey–West로 보정합니다. 여러 변형을 시험하면 실패한 변형 수와 다중검정 기준도 함께 공개합니다.
상세 문헌에는 업종 모멘텀, 잔차 모멘텀, 구간별 자기상관, 표본 밖 성능 저하, 다중검정과 재현 실패 연구를 포함했습니다. 이 페이지는 투자 권유가 아니라 산식의 근거와 한계를 공개하는 문서입니다.
M-GAP에서 이어서 보기
4단계 경보단가·가이던스·capex 가 꺾이는지 매일 판정합니다계산식 시뮬레이션검증표에서 지표 값을 바꿔 점수 변화를 확인하고 계산 한계도 함께 봅니다방문자 심리 투표지수는 기계의 계산입니다 — 사람들 생각도 같이 봅니다소식 알림 받기실적 발표·가이던스 갱신·지수 급변 때 알려드립니다. 로그인 없이 켭니다
이 글의 숫자는 공개 API 실측값이거나 회사가 직접 낸 발표문에서 가져온 것입니다. 지수와 점수는 제가 만든 계산의 결과이지 사실이 아니며, 계산식은 검증 페이지에 전부 공개돼 있습니다. 투자 자문이 아니고 매매 권유도 아닙니다.