장기공급계약 분석 모음

REPORT 01

2026-10-21

HBM 가격이 2027년에 70~140% 오른다는 전망, 정점 신호가 아니라 일반 D램 공급 잠식의 보상이다

HBM 값이 오르는 이유는 HBM이 일반 D램보다 덜 벌게 되면서 생긴 보상 성격이 크고, 2027년 메모리 업황은 HBM 가격 한 줄이 아니라 일반 D램 공급 잠식의 속도가 좌우한다는 것이 현재 근거로 가장 유력한 해석이다(작성자 판단).

REPORT 02

2026-10-11

마이크론 FY2026 EPS 74달러로 본 메모리 밸류에이션, 정점 이익에 붙인 PER보다 계약 바닥과 정상 ROE를 먼저 봐야 한다

가장 유력한 결론은 메모리 기업의 정점 이익에 붙인 PER은 실제보다 싸 보이게 만들고, 장기 PBR 밴드도 자기자본이 한 해에 2.6배 커진 지금은 기준선 역할을 하지 못한다는 것이다. 이익을 계약으로 보장된 바닥과 사이클에 노출된 나머지로 나눠 따로 평가해야 한다.

REPORT 03

2026-10-11

마이크론 고객 예치금은 공짜 현금이 아니다, 주주가치에는 반환 의무와 자금 사용 기간을 함께 넣어야 한다

가장 유력한 결론은 고객 예치금이 생산능력 예약과 유동성에 도움을 주지만, 반환 의무를 가진 만큼 주주가치 계산에서 영구적인 잉여현금과 같은 값을 줄 수 없다는 것이다.

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마이크론 FY2026 EPS 74달러로 본 메모리 밸류에이션, 정점 이익에 붙인 PER보다 계약 바닥과 정상 ROE를 먼저 봐야 한다

마이크론 고객 예치금은 공짜 현금이 아니다, 주주가치에는 반환 의무와 자금 사용 기간을 함께 넣어야 한다

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장기공급계약 리포트 3편

HBM 가격이 2027년에 70~140% 오른다는 전망, 정점 신호가 아니라 일반 D램 공급 잠식의 보상이다

마이크론 FY2026 EPS 74달러로 본 메모리 밸류에이션, 정점 이익에 붙인 PER보다 계약 바닥과 정상 ROE를 먼저 봐야 한다

마이크론 고객 예치금은 공짜 현금이 아니다, 주주가치에는 반환 의무와 자금 사용 기간을 함께 넣어야 한다

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