밸류에이션 태그가 붙은 분석 리포트를 최신순으로 모았습니다.
밸류에이션 관련 M-INDEX 분석 리포트 10편을 최신순으로 모았습니다. 공개 원문을 대조한 근거와 관련 용어·종목 페이지로 이어집니다.
REPORT 01ASML의 연간 매출 가이던스가 연초 360억~400억 유로대에서 7월 430억 유로 이상, 10월 440억~450억 유로로 올랐는데도 선행 PER은 10년 평균 아래인 30배 안팎이다. 가장 유력한 해석은 주가가 배수 확장이 아니라 이익 상향을 따라가고 있다는 것이며, 앞으로의 방향은 2027년 이익 추정치와 4분기 이후 가이던스가 정한다.
REPORT 02한화투자증권의 목표가 315만 원은 12개월 선행 EPS 43.2만 원에 과거 10년 평균 PER 7.3배를 곱한 값이고, 3분기 컨센서스 5.6% 하향을 그대로 반영해도 목표가는 약 298만 원으로 약 18만 원 줄 뿐이다. 현재 근거로 가장 유력한 결론은 주가와 목표가의 큰 격차가 이번 분기 실적이 아니라 2027년 이익 지속성에 대한 멀티플 할인에서 나온다는 것이며, 10월 28일 발표의 관건은 3분기 이익이 아니라 2027년 가이던스 톤과 추가 주주환원이다.
REPORT 03TSMC의 3분기 총마진 하락은 2나노 램프와 해외 팹에서 온 구조적 비용이지만, 전년 대비 6.9%포인트 오른 마진과 분기 순이익 증가가 이를 압도했고, 4분기 가이던스도 마진을 65~67%로 방어한다. 현재 근거로 가장 유력한 결론은 프리미엄 멀티플이 단기적으로 유지된다는 것이며, 판을 뒤집는 변수는 총마진 65% 하회와 2027년 CAPEX 재상향이다.
REPORT 04삼성전자·SK하이닉스의 선행 PER이 5년 최저로 내려간 것은 이익 급증의 산술 효과와 사이클 정점 경계가 겹친 결과이며, 재평가의 조건은 2027년 이익 지속성 확인이다.
REPORT 05TSMC가 제시한 4분기 매출 전망 중간값은 3분기 실적보다 약 14% 높다. 다만 매출총이익률 전망 65~67%와 영업이익률 56.5~58.5%는 현 수준에서 크게 벗어나지 않아, 이익 기준선 상향은 마진이 유지된다는 조건에 달려 있다.
REPORT 06영업현금 증가가 현금 창출력 개선을 지지한다. 다만 투자 지출 감소도 FCF 증가에 기여해 가치평가에는 지속 가능한 현금과 투자 정상화를 함께 넣어야 한다.
REPORT 07가장 유력한 결론은 정부 지원금이 Micron의 조정 잉여현금흐름을 높였지만 현금 창출 개선의 주된 설명은 아니며, 기업가치는 지원금보다 영업현금과 총 설비투자의 지속성에 더 민감하다는 것이다.
REPORT 08가장 유력한 결론은 시장이 3분기 실적 자체가 아니라 2027년 이후 이익의 지속성을 할인하고 있다는 것이며, 선행 PER 4.1배가 재평가되려면 4분기 영업이익이 3분기 107.4조원을 넘는다는 확인이 먼저 필요하다는 것이다.
REPORT 09가장 유력한 결론은 메모리 기업의 정점 이익에 붙인 PER은 실제보다 싸 보이게 만들고, 장기 PBR 밴드도 자기자본이 한 해에 2.6배 커진 지금은 기준선 역할을 하지 못한다는 것이다. 이익을 계약으로 보장된 바닥과 사이클에 노출된 나머지로 나눠 따로 평가해야 한다.
REPORT 10TSMC의 7~9월 월매출을 합치면 약 1조 4,942억 대만달러로, 회사가 제시한 환율 32 가정에서 3분기 가이던스 상단을 약 1.95% 웃돈다. 환율 32 가정에서는 분기 매출 수준이 가이던스 상단을 넘지만 9월 감소의 원인은 월매출만으로 가르기 어려우며, 밸류에이션의 초점은 4분기 가이던스가 3분기 실적보다 높은지와 매출총이익률, 설비투자에 있다.